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盐湖股份:携手比亚迪开发盐湖锂资源,打开新成长空间

发布时间:2016-06-23    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:盐湖股份发布公告,与比亚迪股份有限公司、深圳市宏达同实业有限公司签署《盐湖锂资源开发合作框架协议》,共同设立新公司,三方股权占比分别为49.5%、48%、2.5%。新公司将收购公司直接及间接持有的青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司51.42%股权,并支持以蓝科锂业为平台,启动3万吨碳酸锂项目建设。

此外,公司公告,与韩国锦洋株式会社签署《合作框架协议》,拟共同投资对公司子公司海虹化工进行技术优化改造和资产债务重组;与中国航空技术国际控股有限公司签署《合作框架协议》,就海外钾盐矿项目及围绕盐湖股份镁、锂资源开发利用项目等方面开展战略合作。

维持“增持”评级。伴随新能源汽车持续快速增长,锂电池原料碳酸锂需求持续增加,盐湖股份下属子公司;蓝科锂业碳酸锂生产技术不断提升,产量持续增长。与比亚迪合作后,蓝科锂业依托比亚迪市场及品牌优势,并伴随未来3万吨碳酸锂项目投产,有望迅速提升技术水平及生产规模,为长期锂资源开发利用和市场开拓奠定基础。此外,公司与比亚迪合作有望帮助公司在汽车轻量化方面拓展镁合金产品的应用。

盐湖股份作为我国钾肥行业龙头企业,钾肥产能稳步扩张,加之积极销售创新和降本增效,公司钾肥业务销量和盈利有望维持平稳增长。而化工项目随着引入韩国锦洋等行业龙头,生产有望不断优化,经营情况有望改善。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.45、0.66和0.82元,维持“增持”的投资评级。

风险提示:化工减亏幅度低预期风险;与比亚迪合作进展慢于预期风险。

申请时请注明股票名称