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盐湖股份:盐湖牵手比亚迪,共谋盐湖锂资源开发

发布时间:2016-07-04    研究机构:华创证券

主要观点

1.牵手比亚迪,设立新公司共谋锂资源开发。

盐湖股份、比亚迪、深圳宏达同实业三方拟共同设立一家新公司专门从事盐湖资源综合利用产品的开发与加工、销售,三方分别持股49.5%、48%、2.5%,盐湖股份为新成立的公司供应含锂老卤水(来自于盐湖钾肥生产尾矿)。新公司将收购盐湖股份直接及间接持有的蓝科锂业51.42%股权,并以蓝科锂业为平台,启动3万吨碳酸锂项目建设。

2. 碳酸锂供给偏紧,价格维持高位。

公司控股子公司蓝科锂业现有1万吨工业级碳酸锂产能,近年来蓝科锂业碳酸锂产业技术取得重大进展,2015年生产碳酸锂产品3705吨,较上年增加117.27 %,亏损3345万元,较上年同期下降63.04%,趋势向好。 2015年公司碳酸锂单位制造成本2.9万元/吨,目前工业级碳酸锂市场价约13.5万元/吨。2015年1月份以来,电池级碳酸锂价格一路走高,从4万元/吨上涨至17万元/吨左右。蓝科锂业现已掌握电池级碳酸锂生产技术,未来新建3万吨碳酸锂项目主要生产电池级碳酸锂,预计1-1.5年建设完成。

3. 汽车轻量化趋势下,盐湖镁产品市场潜力巨大。

公司控股子公司盐湖镁业自2010年起实施金属镁一体化项目,金属镁一体化项目以电解法生产金属镁为核心,总体规划为年产40万吨/年金属镁,一期年产10万吨/年金属镁。 镁合金是工程应用中最轻的结构材料,汽车轻量化趋势下,镁合金材料是汽车轻量化的重要材料,此次公司与比亚迪牵手除合作开发碳酸锂外还计划围绕镁资源在汽车轻量化方向上的应用进行合作。

4.投资建议:

我们预计2016-2017年公司EPS分别为0.43、0.54元,对应PE分别为49X、39X,给予推荐评级。

5.风险提示:1、钾肥价格持续低迷;2、化工项目亏损超预期。

申请时请注明股票名称